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简单理解 DeFi2.0

时间:2021-10-27 16:39编辑:admin

重构DeFi 2.0的流动性关系

流动性开采的过度开采

DeFi的节奏很快。 去年,我们目睹了刮风的德芙I。 当时的DeFi采用流动性开采模型,引爆了整个加密领域。 但是,随着对流动性开采模式的探索,流动性开采的弊端逐渐被发现。 这种短期激励模式会导致一些流动性提供者过度开采项目和协议,从而加速项目的消亡。

在这个模型中,流动性提供者和共识的长期利益不一致,由于这个矛盾的存在,DeFi处于增长缓慢的状态。 当然,这只是理由之一。

在这样的背景下,出现了DeFi2.0的概念。 这里不讨论1.0和2.0的定义。 因为这个没什么意义,所以叫1.0、2.0、甚至3.0都改变不了事情的本质。 本文主要简要介绍DeFi的新变化。 这里使用DeFi2.0是为了方便介绍,也是对DeFi进化的简要说明。

DeFi2.0用新的机制改变了协议与流动性提供者的关系,最终重构了流动性服务本身。

DeFi2.0的流动性捕获

虽然人们普遍关注的是合意资费的捕捉,但从合意的长期可持续发展的角度来看,合意的流动性捕捉同样重要,甚至更重要。 关于协议的流动性捕获,作为区分DeFi1.0和2.0的重要部分的另一个是资本效率的提高。

流动性捕获

DeFi之所以能成为DeFi,除了以太坊等基础公共连锁基础设施之外,最重要的是流动性的提供。 这是DeFi发挥作用的前提,是支撑其生命的血液。 这也是为什么2020年夏天,Compound开始流动性开采后,引爆整个市场的重要原因。

随着一年多的实践开展,人们看到了流动性开采的弊端,短期激励模式只是鼓励流动性提供者的短期行为。 增发代币在流动性提供者手中,多数情况下流动性提供者没有与协议形成长期的互利合作关系。 流动性提供者可以随时撤出,留下鸡毛进行协商。

为了解决这个问题,出现了协议有序性(pol )的概念,也就是协议控制的流动性。 蓝狐笔记本被称为“流动性捕获”。 此外,还出现了专注于为DeFi项目提供流动性基础设施层的“流动性层”服务。

电视和保罗

上述的POL是指协议具有流动性(Protocol Owned Liquidity ),这是Olympus DAO最初实践的概念。 关于Olympus DAO,蓝狐笔记今年早些时候曾介绍过《OHM 的算法稳定币探索》。 但是,现在的Olympus发生了不少变化。

与以前DeFi流行的流动性开采模式不同,Olympus DAO的核心之一是PCV,即协议控制价值,从而改变了与流动性提供者的关系。 Olympus将资金流向协议而不是团队。 协商使用这些早期支持者的资金提供流动性。

Olympus DAO向参与者发行了折扣价的OHM代币(债券),获得了流动性提供者的LP代币首付,捕获了“流动性”。 Olympus DAO的财库掌握着流动性,其OHM有所增加,但债券销售越多,其掌握的流动性也就越大。 目前,Olympus DAO拥有4.6亿美元以上的流动性。

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(Olympus协议具有4亿6000万美元以上的流动性,DuneAnalytics )

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(Olympus协议具有流行性趋势,DuneAnalytics )

由协议捕获的“流动性”不是由LP自由控制,而是由协议控制。 也就是说,不会发生突然失去流动性的“rug pull”,保证了参加者退出的可能性。 同时,协议参与流动性提供,成为做市商,可以获得交易费用收入,迄今为止可以获得超过1000万美元的费用收入。

简单理解 DeFi2.0

简单理解 DeFi2.0

(Olympus协议获得的LP收入,DuneAnalytics )

更好的流动性可以提高参与者持续参与的信心,不必担心有一天流动性会完全消失。 这也是早期DeFi开采时代rug pull的普遍情况,造成了众多参与者的损失。

当然,这也不是完全安全的,但相对来说,它比以往的流动性支持度要好。 随着Olympus DAO的成功,目前各链条有10多个类似项目,其中的风险越来越高。 Olympus DAO的型号不保证没有Rug Pull。

基于Olympus DAO自身的成功实践,还推出了其他DeFi协议可以采用的流动性服务产品。 其他项目可以实现Olympus DAO那样的“流动性捕获”,同时对于Olympus来说,可以通过将其令牌OHM嵌入到更多的协议中,形成更多的应用场景。 针对这种方法,甚至提出了Liquidity as a Service的概念。 也就是说,下述的DeFi流动性程序进一步升级。

侧重于流动性提供的协议

提到上面提到的LaaS流动性即服务的概念,其他的DeFi协议可以从市场上购买流动性,市场竞争,提供更高质量更好价格的流动性,形成相对平衡的状态。

Tokemak是聚焦于流动性供给的协定之一。 简单来说,就是想成为defi项目的市场经营者,成为defi流动性提供的基础设施层。

TokeMak协议可以收集各种空闲令牌,参加者可以提供包含ETH、DAI等令牌和不同协议项目的令牌的单边令牌。 这些令牌可以构成令牌对来提供流动性。 每个令牌资产都有自己的“核反应堆”。 (流动性提供者存入某个代币资产后,将得到相应数量的t资产,可以在1:1进行回购)。 也可以理解为TokeMark的协议令牌TOKE起到诱导流动性的作用,将流动性令牌化。 TOKE控制了流动性的流动。

在DeFi项目中,通过TokeMak,对于为了构筑可持续的流动性,能够以更低的成本构筑“代币炉”的流动性提供者来说,可以提供单边代币的流动性,不用担心反复无常的损失。 最终,各种协议不是自己建立流动性池,而是希望通过TokeMak获得流动性。

对于流动性提供者来说,将代币寄存在“代币炉”中,可以获得商定代币TOKE的奖金收益。 存入这些“核反应堆”的令牌资产将与ETH和DAI等资产配对,导入DEX。 存入这些“核反应堆”的代币可以在1:1上赎回。 那么,如果发生无常损失,由谁来承担? 这里涉及到TOKE令牌。 TOKE令牌是Tokemak的协议令牌,不仅用作治理功能,还用作对流动性提供者的报酬。 TOKE令牌可以捕捉具有流动性的交易费用,这是支撑其价值的关键。 同时,也用于缓解无常的损失。

如果在某个“核反应堆令牌”的取出时有反复无常的损失,TOKE将进行支持偿还。 TokeMak采用抵押网络缓解无常损失。 在TokeMak的设计中,除了流动性提供者以外,还存在流动性诱导者。 流动性诱导者通过质押TOKE诱导流动性,在这个过程中,流动性诱导者会得到TOKE代币的奖励。 如果发生无常损失,首先由协议财库支撑,最后由TOKE质押(流动性诱导者)的TOKE奖励支撑,如果不够的话,由TOKE质押的TOKE支撑)成比例。

TokeMak协议的长期目的是在没有第三方参与者的情况下提供流动性和市场服务。 其方式是在流动性提供服务中积累越来越多的价值,将其价值的一部分转化为流动性提供。 当然,前提是有足够的网络效果,并且在这个过程中积累了足够的价值,一旦突破临界点,就有可能出现黑洞一样的效果。 当然,到达临界点要经过很多阶段。 不是那么简单的事。

Fei协议也试图提供流动性服务,与一些DeFi项目合作提供流动性租赁。 例如在一定期间内将其令牌存入其他DeFi的流动性财源,然后通过DEX提供“项目令牌/FEI”的流动性。 当然,同时,FEI也可以收取一定的费用和交易费用,但也有潜在的无常损失。

优化DeFi 2.0的资产效率

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由于是DeFi的非中介化模式,所以经常需要提供超额抵押的资产。 这里有资产效率很低的情况。

Abracadabra模型与MakerDAO类似,为了生成稳定的货币,将资产超额抵押。 但是,与MakerDAO不同,Abracadabrao抵押的资产是有收益的资产,对抵押资产的用户来说相当于提高了资金的效率。 因为这些抵押资产本身还在盈利。 这些收益率资产包括yvYFI、yvUSDT、yvUSDC、xSushi等。 超额担保之类的资产可以生成其稳定货币MIM。

除了提高资金利用率外,还降低了清算的可能性。 因为这些抵押资产会增加价值。 这是基于用户需求的创新。

DeFi2.0的风险

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由于DeFi中存在大量的DAO to DAO组合,因此在这里有更大的组合可能性风险。 例如Abracadabra这样的协定,如果抵押资产的协定有问题,其本身也有问题。 因此,我们在看到其优点的同时,也能看到潜在的风险。

另外,DeFi2.0并不能保证没有rug pull,在自身不形成可持续的流动性之前,风险也无处不在。 因此,不要被DeFi2.0的概念所迷惑。 这里同样充满了极高的风险。

DeFi2.0本质上必须完善DeFi的基础设施层

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DeFi的基础设施不仅包括以太坊等公共连锁,还有DEX、贷款、衍生产品等基础乐高积木,还包括支撑这些模式的流动性,流动性本身也是DeFi可持续发展的重要基础设施层。

DeFi2.0的核心是将流动性变为DeFi的基础设施层,在此基础上,使DeFi更加可持续发展。 从这个角度来看,DeFi2.0本身是DeFi的必然进化趋势。 EFI就像生命体一样,为了持续成长,需要完善其各部分,最终可以不依赖任何中介进行自我增强,成为可持续发展的技术进化趋势。

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